狮桥（狮桥融资租赁 / 狮桥集团）
中国商用车融资租赁领域最具代表性的独立第三方玩家，贝恩资本与百度投资，业务横跨融资租赁、助贷、二手车处置与后市场。
📅 数据截至 2025 年末 / 2026-04（联合资信 2026 跟踪评级报告），在 18 个月窗口内。
核心财务（截至 2025 年末）
- 主体长期信用等级由 AA+ 上调至 AAA/稳定
- 业务余额（融资租赁 + 助贷）345.71 亿元，同比 +19.54%
- 应收融资租赁资产净额 165.45 亿元；助贷业务余额 175.40 亿元（已反超租赁）
- 净利润 0.43 → 1.08 → 2.23 亿元（2023/2024/2025）
- 不良率 1.12% → 1.07% → 1.09%；拨备覆盖率 260.32%；2025 年核销 3.79 亿元
- 受限资产 146.89 亿元，占资产总额 56.54%——资产流动性一般
⚠️ 口径警示：评级报告明确”已逾期租赁资产口径不含逾期项目未来剩余本金”，并结论**“资产质量弱于指标体现”**。1.09% 系统性低估真实风险。
风控与处置
- 核心模型 「狮桥分」：风险等级 5 级 → 10 级（AAA 至 C）；维度含央行征信 + 第三方数据 + ETC 运行数据
- 风控政策由全国统一 → 「一城一策」
- 二手车处置平台（截至 2026-04-26）：注册客户 23.7 万户、交易 15.7 万单、交易额 177 亿元、车型库 27.7 万辆、累计检测 162 万台、估值查询 731 万次
历史参照（⚠️ 2019 口径，已超 18 个月窗口）
合作经销商 5.7 万余家 · 累计服务 36.8 万名个体司机和小车队 · 累计投放 1307 亿元 · 支持购买 55.8 万台设备 · 物流自营 4000 台 + 外协 6.5 万台 · “2019 年物流收入超过金融收入”。 仅作模式演变对照——当年”物流超金融”，今天”助贷超租赁”，方向一致：持续往轻资本、高周转走。
打法要点
- 四层收入：租金利差 / 后市场佣金与分期 / 物流平台佣金 / 二手车处置价差
- 现金流风控：ADAS 驾驶行为 + 车联网运营数据 + 收入直接代扣还款 + GPS 贷后
- 二手车能力：车型库 + 估值模型 + 自有检测师，检测–评估–拍卖闭环，自身不良资产亦走该平台拍卖
- 资金：自有资本金 + ABS + 银行授信；2026-06 发行首单绿色公司债
为什么它重要
狮桥是”只做利差必死”这条行业规律的最强证据，也是中国最接近海外 full-service 形态的本土样本（见 12-海外全服务租赁模式对标）。
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